中国股市融资融券标的股票“异质性波动率之谜”研究

作者：刘莹; 肖欣荣^*; 王铎

来源：金融发展研究, 2019, (11): 3-15.

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2019.11.001

• 融资融券
• 异质性波动率之谜
• 双重差分模型

本文研究了中国A股市场融资融券标的股票的"异质性波动率之谜",分别在我国融资融券制度推行初期和后期,构建了两阶段的双重差分回归模型,比较融资融券制度的政策效果。实证结果表明,在融资融券制度推行初期,两融标的股票"异质性波动率之谜"现象未能得到有效抑制。融资融券制度推行后期,A股市场融券交易总量快速增长,融资融券标的股票的"异质性波动率之谜"现象相对非融资融券股票得到明显抑制,这一抑制效应对于融券交易活跃的股票更为显著,说明融券交易的活跃程度对于抑制融资融券标的股票"异质性波动率之谜"现象起主要作用。

• 单位
  金融学院; 对外经济贸易大学