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摘要
商业信用是拓展国家宏观调控渠道、增加企业流动现金额的重要手段。基于企业融资难、融资贵现状，本文认为商业信用能为企业提供直接融资，也能借由信号传递机制，通过提高信贷可得性、降低债务融资成本两条路径为企业提供间接融资，这使得并购企业可以凭借商业信用获得更多流动性，从而提高并购现金支付的概率。本文使用2008～2021年中国A股上市公司作为样本，实证检验了上述影响的大小和方向。研究结果表明，商业信用直接提升了并购企业使用现金支付的概率；此外，商业信用还通过增加信贷可得性和减少债务融资成本间接提高了并购企业使用现金支付的概率；异质性检验结果显示，上述影响在非国有企业、高风险企业及所处地区金融市场发展较为完善的企业中更为明显。
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