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摘要
厘清多个大股东在企业长期投资决策中所扮演的角色及其治理机制，无疑是关乎企业能否实现高质量发展的重要议题。文章以我国A股上市公司2007-2020年的数据作为研究样本，实证检验了多个大股东的股权结构对企业长期投资强度的影响及其内在作用机理。研究结果表明：多个大股东并存对企业长期投资强度具有显著正向影响，具体而言，拥有多个大股东的企业，其长期投资强度更高，说明多个大股东在企业长期投资决策中扮演了“助推器”的角色；作用机制检验显示，多个大股东通过抑制管理者短视和缓解融资约束两条作用渠道改善企业投资偏好，提升企业长期投资强度；进一步分析发现，多个大股东发挥的企业长期投资强度提升效应在其他大股东数量更多、其他大股东持股比例更大、公司治理水平较高的企业中表现得更为显著。多维度研究结论对企业完善股权结构、优化投资决策行为和实现高质量发展具有重要的实践参考价值。
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