股权质押、融资约束与企业全要素生产率——来自上市公司的实证研究

作者：陈熙^*; 朱玉杰

来源：投资研究, 2020, 39(06): 78-98.

• 股权质押
• 融资约束
• 全要素生产率

股权质押已成为现今资本市场上的一种普遍现象,是企业解决自身融资约束的重要手段。本文以2014年至2018年沪深两地上市公司的数据为样本,实证分析了股权质押对上市企业全要素生产率的影响,并引入融资约束因素。本文得出结论:(1)企业的股权质押行为不会提高企业全要素生产率,随着股权质押比例的升高,企业全要素生产率受到更加显著的抑制作用;(2)当企业面临较强的融资约束时,股权质押对企业全要素生产率的抑制作用将更加剧烈。

• 单位
  清华大学; 经济管理学院