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摘要
<正>本文用Fama-French五因子模型探究影响股票超额收益率的因素问题。对因子进行经验性检验，来验证是否因子会对市场收益率产生影响，结果证明各因子均会对市场收益产生影响。在构建5个因子之后，进行回归分析之后发现利润因子RMW和其它因子可能存在较高的共线性，故将其正交化从而很好的解决了正交性的问题，也不会影响其它因子的回归。通过GRS检验可以清楚知道，虽然5因子不能十分清楚的解释市场横截面变化，但是其在3因子基础上解释力度更大。
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单位安徽财经大学; 新疆财经大学
