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摘要
次贷危机和此后美国的经济衰退不是源自主流经济理论能够解释的消费或投资需求不足,衰退的原因是金融崩盘导致资产性收益和消费信贷下降削弱了居民消费能力。居民资产收益和信贷资金来源是不断扩增金融负债创造的货币,不是源自对GDP的分配,却在用于消费后反而形成GDP(增加值)成为GDP的来源。可以称此GDP为非生产性GDP或广义GDP,它是美国目前经济增长的来源。金融资产交易产生的资产性收益造成了现行核算体系中美国资本账户和金融账户间持续扩大的数据不一致,这可供我们观察非生产性GDP数额之用。虽然二手房交易造成的资产性收益仍无法统计,但我们的数据分析显示:美国经济主要靠非生产性GDP拉动,在次贷危机结束后,实体经济没有好转,仍然是以这些非生产性GDP来维持经济的景气。
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