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摘要
换手率究竟是投资者基于流动性溢价理论提前察觉风险脱身的表现，还是频繁交易下的股价泡沫？为此，本文以2013—2021年上证A股为数据来源，考察超额换手率对股价崩盘风险的影响。结果表明，超额换手率与股价崩盘风险呈现显著的负相关关系。本文结合流动性溢价理论认为，高流动性股票不会出现转手买卖难的局面，进而降低未来出现股价崩盘的风险，从股价崩盘风险角度研究超额换手率对资本市场稳定性的影响有重要的理论和现实意义。
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单位浙江工商大学; 金融学院
