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摘要
本文通过构建AIDS模型测度我国消费升级水平，使用各省域数据构建面板回归模型研究分析我国居民杠杆对消费升级的影响。结果表明：第一，2009至2019年间我国居民杠杆率呈现较快上升特征，我国居民杠杆达到较高水平，需要关注警惕过快过度上涨所导致的经济金融风险。消费升级指数呈现稳步上升趋势，总体上低于同期居民杠杆上升速度。第二，2009-2019年我国发生了明显的第一类消费升级，即食品支出占比不断降低。2009-2013年，我国出现了明显的第二类消费升级，生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐等符号性、服务型特征的消费支出增速持续高于消费总支出增速。2013年后，这些消费的支出弹性有一定下降，升级势头放缓。而居住支出弹性持续上升，表明居住支出对其他类型消费形成了明显的挤出效应。第三，考察期内，居民杠杆上升对消费升级产生促进效应，但杠杆率越高，消费增速越低，对消费升级的边际效应逐步降低。此外，房价上涨对消费升级具有一定抑制作用，而消费支出对消费升级有明显的促进作用，老年抚养比也与消费升级正相关。
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单位中国人民银行
