创业者竞争、投资人关注与众筹融资绩效研究——基于双边市场网络外部性理论

作者：胡金焱; 韩坤^*

来源：经济学家, 2021, (01): 91-99.

DOI：10.16158/j.cnki.51-1312/f.2021.01.010

• 双边市场
• 创业者竞争
• 投资人关注
• 网络外部性

作为典型的双边市场,网络众筹这一新兴的融资模式借大众创业之契机发展迅猛,新上线项目增加吸引了投资人关注,也导致竞争加剧。本文从双边市场网络外部性理论出发,通过理论分析结合基准回归、调节效应回归以及异质性分析实证发现:创业者竞争对融资绩效的网络外部性净效用为负,而投资人关注度表现出正外部性净效用,且存在"周末低谷效应"。内部投资人的关注能有效缓解内部项目竞争对项目成功的负外部性效用,但不能缓解因本地偏好而产生的外部资金竞争压力。进一步地,创业者竞争和投资人关注对美食类项目成功的外部性效用最小,而对科技类项目成功的外部性效用最大。随着融资目标的增大,对于融资绩效,创业者竞争的负外部性效用以及投资人关注的正外部性效用也逐渐提升。基于上述结论,本文从创业者、投资人以及众筹平台角度提出政策建议。