以高管变更为代表的上市公司人员流动是市场化水平不断提升的重要标志。本文基于中国A股上市公司的微观数据，辅以手工搜集整理的董事责任保险数据，构建了董事责任保险与企业绩效的交互项，实证研究董事责任保险对高管变更、高管变更—企业绩效敏感度的影响。实证结果表明，董事责任保险购买会促进上市公司高管变更、提高高管变更—企业绩效敏感度，发挥出了一定的激励效应，且这一效应与企业内部治理水平呈现互补关系，与外部治理水平则呈现替代关系。
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