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摘要
现金股利分配一直是影响投资者决策和企业价值创造的关键因素。以2010—2020年沪深A股上市公司为研究样本，以凯恩斯的货币需求理论为基础，实证检验企业战略激进度对现金股利分配的影响及作用机制。研究表明，企业战略定位对现金股利分配具有显著影响，企业战略越激进，企业现金股利分配水平越低；激进型企业容易陷入外部融资困境，为了避免融资难融资贵，企业倾向降低现金股利分配水平；相较货币政策紧缩时期，货币政策宽松时企业战略激进度对现金股利分配的负向影响更加显著。进一步研究发现，企业战略激进度与现金股利分配的负相关关系在非国有企业更加显著，有效的内部控制以及税收激励可以有效缓解企业战略激进度对现金股利分配的影响。研究为现金股利发放的动因提供了新的证据，也为监管部门进一步保护投资者合法权益，以及投资者优化投资决策提供了有益参考。
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